都有虛擬貨幣了，為什麼還需要虛擬貨幣ＥＴＦ？
在過去十年，虛擬貨幣（如比特幣、以太幣）逐漸從小眾技術愛好者的實驗發展成為全球金融市場的重要組成部分。隨著其市場價值和認受度不斷提升，投資者對其興趣日益濃厚。然而，直接投資於虛擬貨幣往往伴隨著高風險和高波動性。為了降低這些風險並提供更便捷的投資方式，虛擬貨幣ETF（交易所交易基金）應運而生。本文將深入探討虛擬貨幣ETF的概念、運作機制、優勢及挑戰，並提供投資者在選擇此類金融產品時的考量因素。
虛擬貨幣ETF的基本概念
什麼是虛擬貨幣ETF？
ETF，即交易所交易基金，是一種在交易所上市交易的投資基金。ETF通常追蹤特定的指數、商品、債券或資產組合，其目的是提供投資者與標的資產相同的收益率。與傳統的共同基金相比，ETF具有更高的流動性和透明度，且交易方式更為靈活。
虛擬貨幣ETF的運作機制
虛擬貨幣ETF旨在追蹤某種或多種虛擬貨幣的價格走勢，為投資者提供一個間接持有這些虛擬資產的途徑。虛擬貨幣ETF的管理公司會購買並持有一定數量的虛擬貨幣，並發行相應的基金份額在交易所上市。投資者可以像買賣股票一樣在市場上交易這些基金份額，而無需直接購買和持有虛擬貨幣。
ETF 的定義與種類
ETF 的定義
ETF 英文原文為 Exchange Traded Fund，中文稱為「指數股票型基金」，是一種由投信公司發行，追蹤、模擬或複製標的指數之績效表現，在證券交易所上市交易的開放式基金。ETF 兼具開放式基金及股票之特色，上市後可於初級市場進行申購或買回，亦可於次級市場盤中交易時間隨時向證券商下單買賣 。
ETF 的種類
現行上市 ETF 依法規架構分類，可分為三大類型，包括證券投資信託 ETF（證信託 ETF），期貨信託 ETF（期貨 ETF）及跨境上市 ETF（境外 ETF）。
- 證信託 ETF：指國內證券投資信託事業依據證券投資信託基金管理辦法在臺募集發行及上市交易之 ETF。包括國內成分證券 ETF、國外成分證券 ETF 及連結式 ETF。槓桿型及反向型 ETF 也屬於此類。
- 期貨 ETF：指國內期貨信託事業依據期貨信託基金管理辦法在臺募集發行及上市交易之 ETF。包括原型期貨 ETF 及槓桿型、反向型期貨 ETF。
- 境外 ETF：指境外基金機構委託國內總代理人，將國外 ETF 直接跨境來臺交易之 ETF 。
虛擬貨幣ETF的優勢
使用方便
虛擬貨幣 ETF 提供了一個簡化的投資途徑。相比於直接購買虛擬貨幣，投資者不需要設置數字錢包或擔心密鑰的安全問題，僅需通過傳統的經紀帳戶即可進行交易 。
投資稅負低
虛擬貨幣 ETF 的證券交易稅只有千分之一，交易成本比股票低，投資者可以節省更多的交易成本 。
資產配置
目前已有追蹤國內、國外市場及期貨各類型的 ETF 上市，投資者可以輕鬆布局臺灣、日本、韓國、中國大陸、香港、印度、美國、歐洲及原物料商品等市場，實現多元化的資產配置 。
虛擬貨幣ETF的挑戰
無實體資產
投資虛擬貨幣 ETF 僅僅是對價格變動的風險敞口，投資者並不真正擁有虛擬貨幣本身，從而失去了參與去中心化金融活動的機會。
費用和國際稅費
虛擬貨幣 ETF 通常會涉及管理費用，這些費用可能會影響投資的整體收益。此外，對於跨國投資者來說，國際稅務法規的遵守也是一個潛在的挑戰。
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投資選擇有限
目前市場上的虛擬貨幣 ETF 主要集中於比特幣和以太幣等主要加密貨幣，投資選擇相對有限。不過，隨著市場的發展，預計會有更多種類的虛擬貨幣 ETF 出現 。
活躍交易時間限制
與虛擬貨幣市場24小時不間斷的交易相比，虛擬貨幣 ETF 的交易時間受到傳統股票市場的限制，這可能會導致投資者無法及時應對市場的波動 。
投資虛擬貨幣ETF的考量因素
了解ETF的標的資產
投資者在選擇虛擬貨幣ETF時，需了解其追蹤的標的資產。例如，有些ETF可能僅追蹤比特幣，而有些則會追蹤多種虛擬貨幣的組合。瞭解標的資產有助於投資者做出更符合自身投資目標和風險承受能力的決策。
評估基金管理公司的實力
虛擬貨幣ETF的管理公司在產品運作和資產保管方面的能力與投資安全息息相關。投資者應選擇具有良好聲譽和豐富經驗的基金管理公司，這有助於降低技術風險和管理風險。
考慮費用和費率
不同的虛擬貨幣ETF費用結構可能存在較大差異。投資者需仔細比較各ETF的管理費用、交易費用等，選擇費用合理且性價比高的產品。
監控市場動態和監管政策
虛擬貨幣市場和監管環境變化迅速，投資者需保持對市場動態和監管政策的敏感度，及時調整投資策略。
虛擬貨幣ETF的類型
比特幣ETF
什麼是Bitcoin ETF 的資產配置
比特幣是最早和最具代表性的虛擬貨幣，因此比特幣ETF也是市場上最受關注的一類虛擬貨幣ETF。Bitcoin ETF 並非直接持有 Bitcoin，而是通過交易所 Bitcoin 期貨去追蹤其走勢。換句話說，Bitcoin 期貨 ETF 是追蹤以現金結算的期貨合約，而不是 Bitcoin 的價格。因此，兩者在回報上可能會有一定差異 。
期貨合約是雙方在未來指定日期、價格購買或出售特定資產的協議。以 Bitcoin 期貨 ETF 為例，交易資產是 Bitcoin，相關期貨以現金結算。由於期貨 ETF 要持續投資於所追蹤的資產，故在期貨合約到期前需要轉倉至較遠期的期貨合約，在這個過程中可能出現正價差（Contango）或逆價差（Backwardation）的情況。
Bitcoin ETF 的資產配置
這些 Bitcoin ETF 除了投資比特幣期貨合約，還持有其他資產工具，如貨幣市場工具（美國國庫債券、優質企業債券、回購協議）和現金等，以保持一定的流動性和平衡投資期貨合約的風險。
以太坊 ETF
以太坊作為第二大虛擬貨幣，擁有強大的技術基礎和廣泛的應用前景。以太坊ETF旨在追蹤以太坊（ETH）的價格走勢，為投資者提供一個投資以太坊的便捷途徑。以太坊的智能合約技術和去中心化應用（DApps）使其在虛擬貨幣市場中佔有重要地位。
多元化虛擬貨幣 ETF
多元化虛擬貨幣ETF通常包含多種虛擬貨幣，如比特幣、以太坊、瑞波幣、萊特幣等。這類ETF旨在分散投資風險，為投資者提供一個涵蓋多種虛擬貨幣的投資組合。多元化虛擬貨幣ETF適合那些希望降低單一貨幣風險的投資者。
主要三檔比特幣期貨ETF介紹
BITO
由 ProShares 發行的 Bitcoin Strategy ETF 是市場上首隻 Bitcoin ETF，於2021年10月19日在紐約證券交易所上市，，被視為加密貨幣和ETF發展的里程碑，管理費為0.96%。截至2024年5月10日，其管理的資產規模突破 2.19 億美元 。
BTF
由 Valkyrie 發行的 Bitcoin Strategy ETF 於2021年10月在納斯達克交易所上市，管理費為0.95%。截至2024年5月19日，其管理的資產規模約為5200萬美元 。
XBTF
由 VanEck 發行的 Bitcoin Strategy ETF 於2021年11月在芝加哥期權交易所上市，管理費為0.66%。截至2024年5月19日，其管理的資產規模約為4300萬美元 。
結論
虛擬貨幣 ETF 作為一種新興的投資工具，為投資者提供了簡化、受監管且具有潛在稅收優惠的投資途徑。然而，其缺乏實體資產持有、費用較高及投資選擇有限等劣勢也是投資者需要考量的重要因素。隨著市場的不斷成熟，虛擬貨幣 ETF 的投資機會將會越來越豐富，投資者應根據自身的風險承受能力和投資目標，謹慎選擇適合的產品。
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